经济科学译丛：金融学（第2版）

《经济科学译丛:金融学(第2版)》以功能视角划分金融体系，采用统一整体的逻辑演进方式阐释金融领域涉及的问题。内容涉及金融和金融体系的基本介绍、时间与资源配置、价值评估模型、风险管理和资产组合理论、资产定价、公司金融等金融领域的基本问题。

《经济科学译丛：金融学（第2版）》以功能视角划分金融体系，采用统一整体的逻辑演进方式阐释金融领域涉及的问题。内容涉及金融和金融体系的基本介绍、时间与资源配置、价值评估模型、风险管理和资产组合理论、资产定价、公司金融等金融领域的基本问题。《经济科学译丛：金融学（第2版）》致力于提供金融领域的全景化描述，将金融领域涉及的问题纳入逻辑严整的统一分析框架中，为使用者根据自己的喜好自行选择感兴趣的内容提供方便，并且有助于使用者迅速了解金融领域各个组成部分之间的逻辑关系。大量专栏和图表提供了丰富的背景知识，并为进一步的研究预留了充足的空间。这些专栏选取不同素材从各个角度说明理论的应用性，从而有利于加深理论的理解。

兹维·博迪（Zvi Bodie），波士顿大学管理学院的诺曼和阿黛尔bull；巴伦管理学讲席教授。他拥有麻省理工学院经济学博士学位，曾经供职于哈佛大学商学院以及麻省理工学院斯隆管理学院金融系。

罗伯持·C·默顿（Robert C.Merton），是哈佛大学商学院的约翰和纳蒂middot；麦克阿瑟荣誉教授。1970年获得麻省理工学院经济学博士之后，他一直供职于麻省理工学院斯隆管理学院金融系，直至1988年任职于哈佛大学。莫顿教授是美国金融学会前任主席和国家科学院院士。他于1997年获得诺贝尔经济学奖。

戴维·L·克利顿（David L.Cleeton），是奥柏林学院的经济学教授和副教务长。他从华盛顿大学圣middot；路易斯分校获得博士学位，同事兼任威斯康星大学麦迪逊分校、法国斯特拉斯堡大学等大学的访问教授职位。

第1部分 金融和金融体系
第1章 金融学
1.1 对金融学进行界定
1.2 为什么学习金融学？
1.3 居民户的金融决策
1.4 企业的金融决策
1.5 企业组织的形式
1.6 所有权与管理的分离
1.7 管理的目标
1.8 市场性管束：收购
1.9 财务专家在公司中的角色
小结
问题与疑难
第2章 金融市场和金融机构
2.1 什么是金融体系？
2.2 资金流动
2.3 从功能出发的视角
2.4 金融创新与“看不见的手”
2.5 金融市场
2.6 金融市场中的比率
2.7 金融中介
2.8 金融基础设施与金融管制
2.9 政府与准政府组织
小结
问题与疑难
第3章 管理财务健康状况和业绩
3.1 财务报表的功能
3.2 财务报表回顾
3.3 市场价值与账面价值
3.4 收入的会计标准与经济标准
3.5 股东收益率与账面净资产收益率
3.6 运用财务比率进行分析
3.7 财务规划过程
3.8 构建财务规划模型
3.9 增长与外源融资需要
3.10 营运资本管理
3.11 流动性与现金预算
小结
问题与疑难

第2部分 时间与资源配置
第4章 跨期配置资源
4.1 复利
4.2 复利的频率
4.3 现值与折现
4.4 其他折现现金流决策规则
4.5 复合现金流
4.6 年金
4.7 永续年金
4.8 贷款的分期偿还
4.9 汇率以及货币的时间价值
4.10 通货膨胀和折现现金流分析
4.11 税收与投资决策
小结
问题与疑难
第5章 居民户的储蓄和投资决策
5.1 生命周期储蓄模型
5.2 考察社会保障
5.3 通过自愿性退休计划延迟支付税收
5.4 你是否应当投资于一项专业学位？
5.5 你应当购买还是租赁？
小结
问题与疑难
第6章 投资项目分析
6.1 项目分析的性质
6.2 投资构思源自何处？
6.3 净现值投资规则
6.4 估计一个项目的现金流
6.5 资本成本
6.6 运用试算平衡表进行敏感性分析
6.7 分析成本下降的项目
6.8 拥有不同存续期的项目
6.9 对相互排斥的项目进行排序
6.10 通货膨胀与资本预算
小结
问题与疑难

第3部分 价值评估模型
第7章 市场估值原理
7.1 资产价值与资产价格的关系
7.2 价值最大化和金融决策
7.3 一价定律与套利
7.4 套利与金融资产价格
7.5 利率和一价定律
7.6 汇率与三角套利
7.7 运用参照物进行价值评估
7.8 价值评估模型
7.9 价值的会计标准
7.10 信息怎样反映在股票价格之中？
7.11 有效市场假说
小结
问题与疑难
第8章 已知现金流的价值评估：债券
8.1 使用现值因子对已知现金流进行价值评估
8.2 基本构成要素：纯粹折现债券
8.3 附息债券、当期收益率和到期收益率
8.4 解读债券行情表
8.5 为什么到期期限相同的债券的收益率可能有所不同？
8.6 随时间推移的债券价格行为
小结
问题与疑难
第9章 普通股的价值评估
9.1 解读股票行情表
9.2 折现红利模型
9.3 盈利和投资机会
9.4 对市盈率方法的重新考察
9.5 红利政策是否影响股东财富？
小结
问题与疑难

第4部分 风险管理与资产组合理论
第10章 风险管理的原理
10.1 什么是风险？
10.2 风险与经济决策
10.3 风险管理过程
10.4 风险转移的三个方面
10.5 风险转移与经济效率
10.6 风险管理机构
10.7 资产组合理论：最优风险管理的量化分析
10.8 收益率的概率分布
10.9 作为风险度量标准的标准差
小结
问题与疑难
第11章 对冲、投保和分散化
11.1 使用远期合约和期货合约对冲风险
11.2 运用互换合约对冲汇率风险
11.3 通过针对负债配比资产对冲缺口风险
11.4 最小化对冲成本
11.5 投保与对冲
11.6 保险合约的基本特征
11.7 金融性担保
11.8 利率的最高限价与最低限价
11.9 作为保险的期权
11.10 分散化原理
11.11 分散化与保险成本
小结
问题与疑难
第12章 资产组合机会和选择
12.1 个人资产组合选择的过程
12.2 预期收益率和风险之间的权衡取舍
12.3 运用多种风险资产的有效分散化
小结
问题与疑难

第5部分 资产定价
第13章 资本市场均衡
13.1 资本资产定价模型概述
13.2 市场资产组合风险溢价的决定因素
13.3 单个证券的贝塔系数和风险溢价
13.4 在资产组合选择的过程中运用资本资产定价模型
13.5 评估价值与管制收益率
13.6 资本资产定价模型的修正与替代选择
小结
问题与疑难
第14章 远期市场与期货市场
14.1 远期合约与期货合约的区别
14.2 期货市场的经济功能
14.3 投机者的角色
14.4 商品的即期价格与期货价格之间的关系
14.5 从商品的期货价格中提取信息
14.6 黄金的远期一即期价格平价
14.7 金融期货
14.8 “隐含性”无风险利率
14.9 远期价格不是未来即期价格的预测值
14.10 存在现金支付的远期一即期价格平价关系式
14.11 “隐含性”红利
14.12 外汇的平价关系
14.13 汇率决定中预期的作用
小结
问题与疑难
第15章 期权市场与或有索取权市场
15.1 期权怎样运作？
15.2 使用期权进行投资
15.3 卖出期权与买人期权的平价关系
15.4 波动性与期权价格
15.5 二项式期权定价
15.6 动态复制与二项式模型
15.7 布莱克-斯科尔斯模型
15.8 隐含波动性
15.9 公司负债与权益的或有索取权分析
15.10 信用担保
15.11 期权定价方法的其他应用
小结
问题与疑难

第6部分 公司金融
第16章 企业的财务结构
16.1 内源融资与外源融资
16.2 权益性融资
16.3 债务性融资
16.4 无摩擦环境中的资本结构无关性
16.5 通过财务决策创造价值
16.6 降低成本
16.7 解决利益冲突
16.8 为利益关联方创造新机会
16.9 实践中的融资决策
16.10 怎样评价杠杆化投资？
小结
问题与疑难
第17章 实物期权
17.1 投资于实物期权
17.2 递延期权：不确定性与不可逆性的例证
17.3 运用布莱克-斯科尔斯公式评估实物期权
小结
问题与疑难
专业术语表
译后记

疏于采取与未购买火灾险时相同的预防措施，使得仓库火灾更容易发生。在一项极端的情形中，如果保险赔付的金额超过了仓库的市场价值，那么这位所有者可能为了获得保险赔付而故意纵火。由于存在这种潜在的道德风险，保险公司可能对它们所提供保险的金额进行限定，或者在特定情形下直接拒绝出售火灾险。
合同领域里的一项道德风险例证是，如果我提前为一份工作向你支付报酬，而且无论你工作好坏都得到相同金额，那么可能发生什么。在这里，你努力工作的激励将小于如果我在工作完成后支付报酬时的激励。
一项更加精细的道德风险问题例证出现于为风险投资企业提供融资的过程中。假设你有意开办风险投资企业，同时需要启动资本。你可以从哪里获得启动资本？你可能寻求的第一项来源是家庭或者朋友。为什么？因为你信任他们，同时他们也了解并信任你。你知道将自己的秘密规划与他们分享是安全的。另一方面，你的家庭认为你将完全公开你所拥有的关于该商业机会的信息，包括所有的隐患。更进一步地，如果该企业并没有立即兴旺，而是运转艰难，他们知道为了保护他们的利益你将努力工作。
一家银行作为贷款的来源会怎么样呢？你或许对和银行贷款官员，一位彻底的陌生人，讨论商业计划的细节感觉有点不适，她可能将你的计划泄露给可能是竞争对手的另一位客户。即使你可以消除对银行的担忧，还存在另一方面的问题。贷款官员不愿意贷给你所希望的这笔资金，因为她知道你没有动机披露计划中的隐患，除非你不得不这样做。因此，这种商业机会的信息交换过程中存在不平衡或不对称的现象：你比该贷款官员更了解这项商业机会。
更进一步地，这位贷款官员知道，对你而言她是一位陌生人，而且这家银行对你而言只是一家客观存在的机构。因此，如果情况变得艰难，你将不像为家庭或朋友那样努力地扭转该企业的颓势。相反，你可能决定撤离这家企业，而且不偿还贷款。于是，当企业的部分风险已经被转移至你并不在意其福利的主体（例如一家银行或者保险公司）时，你努力工作动机的降低就是道德风险的一项例证。
快速测查2—7
举出一项道德风险问题怎样可能阻止你得到希冀做某事的融资的例证。你能否想到解决该问题的方法？
由不对称信息引发的另一类问题是逆向选择——那些购买保险规避风险的人们比一般人群更可能处于风险境地。举个例子，考察终身年金（life annuities）。终身年金是只要购买者存活就每月向其支付固定数额金钱的合同。出售这种终身年金的企业，不可能假设购买终身年金的人与一般人群拥有相同的预期寿命。
例如，假设一家企业向65岁退休的人出售年金。一般人群里存在三类相同数量的人：A类人存活10年，B 类人存活15年，同时C类人存活20年。平均而言，65岁的人可以存活15年。如果该企业索取反映15年预期寿命的价格，它会发现购买年金的人不成比例地是B类人和C类人。
……